工业AI智能体领域快速发展；思谋科技递交港股上市申请材料，展现业务增长潜力与挑战并存。

在人工智能技术加速融入实体经济的背景下，工业AI智能体作为推动制造业升级的重要力量，正迎来广阔的发展空间。思谋科技作为这一领域的代表性企业，近日向香港交易所主板提交了上市申请材料。公司自成立以来，凭借在计算机视觉与人工智能方面的专业积累，逐步构建起覆盖机器人、边缘AI传感器以及智能体软件系统的产品体系，为工业场景提供智能化解决方案。

思谋科技成立于2019年9月，由相关领域专家团队创立。成立仅数年时间，公司业务已实现显著扩张，年收入规模达到一定水平，毛利率也呈现稳步提升趋势。尽管如此，公司在报告期内仍面临亏损扩大的情况，近三年累计亏损达到一定规模。这一现象在快速成长的科技企业中较为常见，往往与研发投入、市场拓展以及团队激励等因素密切相关。

根据相关咨询机构的报告，中国工业AI智能体行业的市场规模正处于快速扩大阶段，从早期水平逐步增长至更高数值，并预期在未来几年内继续保持强劲势头。这一趋势为行业参与者提供了良好的外部环境，也凸显了技术创新在制造业转型中的关键作用。思谋科技在这一市场中占据了一定份额，成为首家实现大规模、跨区域、多场景部署的企业，其产品已在多个工业场景中得到应用。

公司核心收入主要来自工业AI智能体业务，该板块在报告期内收入占比逐步提高，成为推动整体营收增长的主要动力。同时，AI基础设施作为第二大业务板块，也为公司提供了稳定的收入贡献。两者结合形成了较为均衡的业务结构，有助于公司在不同市场环境下保持一定的抗风险能力。

从交付数据来看，截至报告期末，思谋科技已累计交付大量工业AI智能体产品，机器人完成的产品或组件检测数量达到可观规模，服务客户超过数百家，其中包括多家全球知名制造企业。这一成绩反映了公司在技术落地能力上的积累，也为其未来商业化拓展奠定了基础。然而，产能利用率方面仍存在提升空间，不同工厂的生产线在报告期内呈现出一定程度的利用水平，这需要公司在规模扩张过程中进一步优化运营管理。

客户结构方面，前五大客户贡献了报告期内一定比例的收入，但这一比重呈现逐步下降趋势，显示公司正在努力扩大客户基础，降低对单一客户的依赖。这一策略有助于提升业务的稳定性，同时也体现了公司在市场拓展上的积极努力。最大客户的收入占比同样有所降低，反映出业务多元化的进展。

收入增长是公司发展的重要体现，报告期内收入呈现稳步上升态势，毛利率也实现了一定改善。这一变化得益于产品组合优化、规模效应显现以及运营效率的逐步提升。然而，与收入增长相伴的是经营开支的较高水平，其中包括研发、行政以及股份为基础的支付等项目。这些开支在一定程度上推动了技术创新和团队建设，但也对短期盈利能力形成了压力。

具体到2025年，股份为基础的支付开支出现明显增加，主要与员工股权激励措施相关。这一情况在成长型科技企业中较为普遍，有助于吸引和保留核心人才，但也可能对财务状况产生一定影响。公司管理层对此已有所提示，未来类似安排可能继续出现，需要投资者在评估时予以关注。

此外，公司向主要管理人员的薪酬安排也体现了行业对高端人才的重视。三位联合创始人的相关薪酬数据反映了团队在技术与产品创新中的核心价值，但高额开支同时也增加了经营成本的负担。这一平衡需要在企业长期发展中不断优化，以实现可持续增长。

应收款项管理是另一个值得关注的方面。报告期内，贸易应收款项及应收票据余额逐步增加，同时计提了一定规模的信贷亏损拨备。公司提示，客户可能面临付款延迟或违约风险，这在制造业供应链中时有发生。若未能及时收回款项，可能需要额外计提拨备或承担相关费用。这一风险提示体现了公司对财务管理的谨慎态度。

在“造血”能力尚待进一步增强的情况下，思谋科技通过多轮外部融资维持了业务的持续投入。成立以来，公司已完成多轮融资，引入多家知名投资机构，累计获得一定规模的资金支持。在IPO前最后一轮融资后，公司估值达到一定水平。这一融资历程为企业发展提供了重要助力，也反映了资本市场对工业AI领域的看好。

股权结构方面，创始人贾佳亚通过紧密关联方持有较高比例的投票权，确保了公司战略的稳定延续。多家外部股东包括IDG资本、真格基金、联想创投等，分别持有一定股权。这些机构的参与为公司带来了资源与经验支持，同时也存在未来退出安排的需求。随着基金存续期逐步接近，上市成为部分股东实现流动性的可能路径之一。

资金压力方面，截至报告期末，公司现金及现金等价物维持在一定水平，但负债总额较高，其中流动负债占比较大。这一状况在快速扩张的企业中较为典型，需要通过上市等渠道进一步优化资本结构。公司明确表示，此次申请港股IPO旨在筹集资金，用于加强营运资金管理，并提升企业形象与全球影响力。

整体来看，思谋科技在工业AI智能体领域的探索体现了中国科技企业在高端制造领域的创新活力。尽管面临亏损扩大、开支较高以及资金压力等挑战，但公司通过技术积累、客户拓展和业务优化，正在逐步构建长期竞争优势。未来，随着行业市场规模的持续扩大和技术应用的深化，思谋科技有望在智能化转型浪潮中发挥更大作用，实现从成长到成熟的平稳过渡。

对于投资者而言，此次上市申请不仅提供了观察工业AI产业发展的新窗口，也提醒大家在关注增长潜力的同时，理性评估潜在风险。企业发展从来不是一帆风顺的过程，唯有持续创新与精细管理，才能在竞争激烈的市场环境中实现可持续发展。思谋科技的历程，正是这一理念的生动体现。